財務管理畢業論文杠桿_企業杠桿使用與風險分析
企業需要資金運營。資金來自兩個地方。企業自己的錢是權益資金。企業借來的錢是債務資金。杠桿就是企業使用債務資金。債務資金像一把工具。使用得好可以幫助企業。使用不好可能傷害企業。
企業借錢需要支付利息。利息是一種固定成本。不管企業賺錢還是虧錢。利息都必須支付。企業賺錢多的時候。支付利息后剩下的錢更多。這些錢屬于企業所有者。企業所有者的回報變高。這是杠桿的好處。杠桿可以放大收益。
企業賺錢少的時候。問題會出現。企業需要支付固定利息。企業利潤可能不夠支付利息。企業可能虧損。企業所有者的回報變低。杠桿會放大虧損。這是杠桿的風險。
企業需要決定借多少錢。借多少錢是資本結構問題。資本結構指權益和債務的比例。不同比例影響企業價值。學者研究這個問題很久了。
莫迪利亞尼和米勒提出理論。理論假設完美市場。沒有稅收沒有破產成本。企業價值與資本結構無關。這是著名的MM理論。現實世界不是完美的。市場存在稅收。利息支出可以抵稅。利息抵稅減少企業稅負。稅收優惠增加企業價值。企業傾向于多借錢。
市場存在破產成本。企業借錢多風險大。可能無法償還債務。企業可能破產。破產會產生成本。律師費用法院費用。破產成本減少企業價值。企業需要平衡。平衡稅收好處和破產成本。權衡理論這樣解釋。
企業借錢需要考慮代理成本。管理者可能不按所有者利益行事。債務是一種約束。利息支付減少自由現金流。管理者亂花錢的機會變少。債務緩解所有者和管理者沖突。債務也帶來新沖突。所有者和債權人存在沖突。企業可能投資高風險項目。項目成功所有者獲益。項目失敗債權人受損。債權人知道這種風險。要求更高利息。這是代理成本。
企業選擇債務水平時考慮多種因素。企業資產類型很重要。資產容易抵押的企業容易借錢。房地產企業資產容易抵押。這些企業債務比例高。高科技企業資產多是專利技術。專利技術不容易抵押。這些企業債務比例低。
企業盈利能力影響借錢決定。盈利能力強的企業利潤多。利潤可以再投資。這些企業對債務需求小。盈利能力弱的企業需要借錢。但這些企業借錢困難。債權人擔心風險。
行業特點影響杠桿水平。穩定行業的企業現金流穩定。這些企業可以多借錢。周期性行業的企業現金流波動大。這些企業應該少借錢。
宏觀經濟環境有影響。利率低的時候借錢成本低。企業愿意多借錢。利率高的時候借錢成本高。企業減少借錢。經濟好的時候市場機會多。企業需要資金擴張。企業增加債務。經濟差的時候企業收縮。減少債務控制風險。
企業管理者態度很重要。保守的管理者討厭風險。這些管理者少借錢。激進的管理者喜歡冒險。這些管理者多借錢。管理者過度自信可能高估能力。低估風險借太多錢。
信息不對稱影響融資選擇。企業內部人比外部人更了解企業。企業價值被低估時。管理者不愿意發行股票。管理者選擇借錢融資。企業價值被高估時。管理者愿意發行股票。減少債務比例。
中國市場有自身特點。國有企業借錢容易。銀行愿意貸款給國有企業。政府隱性擔保起作用。民營企業借錢困難。融資渠道有限。民營企業融資成本高。
中國資本市場發展不完善。股票市場波動大。債券市場規模小。企業融資主要依靠銀行貸款。債務結構不合理。短期債務多長期債務少。企業面臨再融資風險。
中國企業杠桿率總體偏高。部分行業產能過剩。這些企業利潤下降。債務負擔沉重。去杠桿成為重要任務。企業需要降低負債。政府推行供給側改革。淘汰落后產能。處理僵尸企業。
企業去杠桿需要循序漸進。突然減少債務可能引發問題。企業資金鏈可能斷裂。經濟可能受到沖擊。穩定增長很重要。企業需要提高盈利能力。用利潤償還債務。企業需要優化債務結構。用長期債務替換短期債務。企業需要引入權益資金。降低杠桿水平。
杠桿是企業重要財務工具。企業需要理性使用杠桿。杠桿不是越少越好。杠桿不是越多越好。合適水平最重要。企業需要根據自身情況決定。考慮行業特點宏觀經濟。平衡收益和風險。實現企業價值最大化。